1、医疗东西国产化、高端化趋向显明医疗东西是医药安康行业的主要细分范畴，不只市场范围宏大，并且技巧迭代也非常活泼。外行业中，医疗东西又可进一步细分为医疗装备、高值耗材、低值耗材与体外诊断（IVD）四年夜细分范畴。《医疗东西蓝皮书：中国医疗东西行业开展讲演（2024）》（简称《蓝皮书》）表现，停止到2023岁尾，我国医疗东西出产企业总数为32313家，比上一年增加了319家；我国医疗东西行业出产企业主业务务收入约11600亿元，比上一年降落约6.4%，这种情形在21世纪以来的20多年中是初次呈现。重要起因有三个：一是2023年防疫类医疗东西市场需要年夜幅度降落；二是国度医用耗材会合带量洽购连续推动，产物价钱持续降落；三是国度加年夜医疗范畴反腐力度在必定水平上影响了医疗东西市场的运动。2023岁尾，我国医疗东西运营企业总数为1375709家，比上一年增添166010家。比年来，医疗东西企业一直追求翻新冲破，研发投入力度比年进步。《蓝皮书》表现，2023年，国度药品监视治理局共同意上市翻新医疗东西产物61个，增加10.9%；至2023岁尾，获批上市翻新医疗东西产物到达250个，从前十年团体坚持增加趋向。2023年，我国医疗东西企业研发投入比重增添，天下117家A股上市医疗东西公司研发投入经费总额为225.18亿元，占年度业务收入总额的8.99%，比2022年有所进步。在医疗东西行业坚持稳固开展的趋向下，翻新医疗东西正减速出现。一些高端医疗东西的要害中心技巧跟要害零配件研发正在一直获得新冲破，让中国外乡公司构成跟寰球巨子同台竞技的气力。比方，品驰医疗是此中典范案例。据懂得，品驰医疗跟清华年夜学连续发展脑起搏器（DBS）、迷走神经安慰器（VNS）、骶神经安慰器(SNM)、脊髓安慰器（SCS）等系列化神经调控产物的研发，并实现了工业化。这些产物攻破了神经调控产物临时被外资巨子把持的局势，让品驰医疗实现从行业追随者到并肩者、引领者的改变。现在，品驰医疗的3.0T磁共振兼容脑起搏器等产物曾经在寰球存在当先性。2023年，君联资源所治理的社保基金中关村自立翻新专项基金参加到品驰医疗的融资中。2、手术呆板人外乡翻新突起手术呆板人是多学科融会的翻新型医疗东西，能够战胜人的心理范围，用在高精度请求的微创手术中，存在操纵精度高、操纵可反复性高、操纵稳固性高级特色。弗若斯特沙利文估量，将来寰球及中国的手术呆板人市场范围将会疾速增加。此中，估计到2030年，寰球手术呆板人市场范围将到达国民币3994亿元，年复合增加率为21.3%；中国手术呆板人的市场范围将到达国民币709.52亿元，年复合增加率为36.9%。临时以来，海内手术呆板人市场被达芬奇手术呆板人把持。2015年开端，国度连续出台多项激励医用呆板人翻新开展的政策，一批海内手术呆板人企业在此情况中出生，并在一二级市场吸金有数。此中，腹腔镜手术呆板人是贸易成熟度最高、临床利用最普遍的手术呆板人。现在，海内在腹腔镜手术呆板人范畴处于当先位置的企业包含微创呆板人（图迈腔镜手术呆板人）、精锋医疗（MP1000）跟思哲睿医疗（康多呆板人）等。同时，骨科手术呆板人市场浮现出发达开展的态势。无数据表现，2024年1月，我国已有十多家骨科手术呆板人企业锋芒毕露，累计有38款骨科手术呆板人获批上市（国产物牌27款，入口品牌11款）。比年来，AI、5G及人机互动的技巧演进一直晋升手术呆板人的功效，进一步推进手术呆板人范畴的技巧翻新。与此同时，政策支撑也是行业开展的主要一环。2023年1月，工信部等十七部分结合宣布了《“呆板人+”利用举动实行计划的告诉》（以下简称为“计划”）。在医疗安康范畴，计划提出，“激励有前提有需要的病院应用呆板人实行精准微创手术，建立呆板人利用尺度化手术室，研讨手术呆板人临床利用尺度标准。”别的，局部省市也将手术呆板人的用度归入医保。光年夜证券研报以为，跟着手术呆板人多利用场景落地、叠加《“十四五”年夜型医疗装备设置计划》颁布、医保扩展报销范畴，手术呆板人行业浸透率无望进一步晋升；外乡装备会合上市后将踊跃开展市场教导，国产进级断定性强。3、ADC药物出海火爆在翻新药范畴，ADC正成为最受存眷的赛道之一。ADC全名为抗体偶联药物，是一类由单克隆抗体跟存在强效细胞毒性的小分子药物经由过程生物活性衔接子偶联而成的新型生物药物。它兼具了单克隆抗体药物高度特异性跟靶向性的特色，以及小分子药物肃清癌细胞的高效性，能协同施展抗体药物跟化学药物各自的长处，下降对生物体系的损害。依据Frost & Sullivan猜测，寰球ADC市场范围无望从2022年的79亿美元疾速增加至2030年到达647亿美元，中国ADC市场无望从2022年的8亿元增加至2030年的662亿元。现在，中国已成为寰球ADC研发的中心参加者。比年来，多笔ADC受权买卖连续告竣，凸显海内配合方对海内ADC产物的承认。比方，4月3日，丹麦生物科技公司Genmab发布，将以18亿美元现金收购普方生物，约合130亿元国民币。后者恰是一家ADC公司，研发管线笼罩多款针对实体瘤跟血液恶性肿瘤的在研ADC药物。12月4日，Duality Biologics（映恩生物）发布已与葛兰素史克（GSK）就一项潜伏同类最佳ADC药物（DB-1324）告竣独家受权协定。依据协定条目，GSK将事后付出3000万美元预支款及其余行权前里程碑付款，以取得在寰球范畴内（不包含中海内地、喷鼻港地域跟澳门地域）推动该ADC药物的研发与贸易化过程。别的，假如GSK行使允许权，映恩生物将收取行权费以及后续在开辟、法例注册跟贸易化差别阶段的里程碑付款，最高可达9.75亿美元。浦银国际研报以为具有强盛ADC技巧平台，已在ADC技巧研发积聚多年丰盛教训，且已开辟多款差别化ADC药物的；已积聚多款差别化ADC临床药物，具有强盛贸易化才能的翻新年夜药企的；具有片面丰盛的技巧才能、寰球当先的ADC外包效劳公司，将无望在ADC海潮中成为行业引领者并连续受益。4、分解生物学从“技巧”开展成为生物制作“工业”分解生物学的中心思维是经由过程工程学的方式改革性命（细胞等）或从泉源开端构建一套性命体系，以辅助人类实现医治疾病、出产产物、管理情况等目的。2023年以来，分解生物学已从技巧冲破阶段走向现实利用，其经由过程生物制作的方法重构传统工业，构成全新的生物制作工业，为现有市场、用户供给更贴合政策、市场跟用户的产物。片面从技巧研讨转型成为工业利用，“生物制作”的提法逐步替换“分解生物学”。《2024易凯资源中国安康工业白皮书》表现，依据公然数据以及公道的假设，估计生物制作市场在中国2023年的团体范围不低于4139.2亿元，2020-2023年时期的复合增加率经测算濒临20%。2033年，中国的生物制作市场将到达近2万亿元。其2023年至2033年时期的复合增加率为16.6%，市场将处于黄金高速开展期。在医疗安康、产业化学品、生物农业、食物饮料、美妆日化以及上游技巧六年夜利用场景中，以2023年为例，医疗安康还是生物制作工业现在最年夜的细分市场，生物制作工业在医疗安康场景的范围到达2360.8 亿元。别的，产业化学品场景 的范围到达741.6亿元，生物农业场景的范围到达702.8亿元，食物饮料场景的范围到达212.9 亿元，美妆日化场景到达50.9亿元，上游技巧场景到达70.2亿元。政策层面来看，生物制作工业以后处于政策盈余期。2022年5月，我国正式宣布《“十四五”生物经济开展计划》，此中明白提出了分解生物学作为要害技巧翻新范畴；2024年当局任务讲演明白，要放慢翻新药等工业开展，踊跃打造生物制作等新增加引擎。在国度鼎力支撑的年夜配景下，中心及地区连续出台生物制作工业相干政策。同时，大量国有资源有计划、有节拍的注入生物制作工业，为行业开展供给无力的资金基本。与之绝对的，翻新型企业因为政策、法例情况等多种要素也更热衷于欢送国度队的入驻。易凯资源以为，在将来5年内，以当局领导基金为主的国民币资金仍将主导生物制作工业投融资市场，企业与当局严密协同将会成为常态。5、AI影响下，数字医疗范畴两年夜构造性机遇浮现数字医疗是指把古代数字信息技巧利用于全部医疗进程的一种新型医疗方法，是大众医疗的开展偏向跟治理目的。比年来，跟着5G、人工智能、云盘算、年夜数据、近程医疗等数字技巧的敏捷开展，动员数字医疗市场范围疾速增加。据《2023—2027寰球数字医疗工业经济开展蓝皮书》，2022年寰球数字医疗市场范围为2110亿美元，2023年至2030年将以18.6%的年均复合增加率增至8092亿美元。值得留神的是，因为现在医药安康行业团体处于资源隆冬期之中，数字医疗范畴的融资也处于低谷期。依据远毅数据库总结的数据，在从前5年，中国数字医疗投融资一级市场断崖式下跌，但这不是伶仃的景象，全部亚洲数字医疗行业的投融资数据都鄙人降。一些专一于数字医疗范畴的投资机构，依然看好数字医疗的临时代价，并一直寻觅投资机遇。远毅资源合资人杨瑞荣指出，从技巧的角度来讲，往年全天下在医疗行业最年夜的趋向就是年夜模子跟AIGC带来的反动性的变更。时光跨度拉长来看，医疗形式在农业时期，是以工资核心的形式，大夫的休息力就是出产东西。在产业化时期，有了良多新装备，从外科手术的装备到疫苗药品的发明，人跟装备是出产东西。“再到数字时期，咱们有更多优良的大夫、有更好的年夜型的装备，咱们越来越发觉到医疗进程所发生的数据逐步成为出产东西，咱们以为年夜模子无机会从基本上转变医疗行业，激发新的行业反动，而当初才刚开端。”杨瑞荣说。将来，有两年夜构造性机遇正在浮现。一是数字化基本设备，怎样经由过程AI处理医疗的基本设备建立成绩，实现病院IT数据的整合，这是宏大的机遇。二是数字化翻新产物，海内良多从业者专一于特性化医疗效劳，远毅也孵化了多个单病种的医疗年夜模子企业、另有经由过程人工智能停止院外治理很胜利的公司。瞻望2025年，杨瑞荣以为，数字医疗行业浮现五年夜开展趋向。第一，合规请求趋严跟医保控费带来的压力会成为常态化；第二，天生式AI带来的机遇将进一步减速，2025年可能会看到良多产物敏捷成熟，收入跟红利范围敏捷扩大；第三，公破医疗机构开端拥抱贸易化保险，在1～2年内无机会看到宏大的冲破；第四，临床大夫对科技结果转化的落地热忱低落，转化也缓缓浮现出减速的趋向，然而由于羁系的起因，市场的准入还存在很年夜的阻碍；第五，医疗行业不只仅有出海这条路，更年夜的机遇是“出院”，把院外的病人管起来，买通全病程的性命周期治理链条。6、银发经济升温，老龄人群医疗花费赛道顺风起势现在，中国生齿老龄化趋向非常显明，也随之带来“银发经济”的突起。2024年1月，国务院办公厅印发《对于开展银发经济促进老年人福祉的看法》。《看法》提出了4个方面26项举动，此中包含培养银发经济运营主体、推动工业集群开展、开展抗朽迈工业、鼎力开展痊愈帮助用具工业等。据悉，这是我国首个以“银发经济”定名的政策文件。银发经济存在工业链长、业态多元、潜力宏大等特色。艾媒征询宣布的《2024-2025年中国银发经济投资远景剖析讲演》数据表现，2023年中国养老工业市场范围为12.0万亿元，同比增加16.50%，估计2024年中国养老工业市场范围为13.9万亿元，2027年市场范围无望达20万亿元以上。银发经济曾经成为投资机构规划的主要主题，2024年5月，中国人寿发动设破总范围100亿元、首期范围50亿元的银发经济工业投资基金，这也是保险行业首支“银发工业”主题的国民币股权基金，治理人由中国人寿团体旗下国寿健投公司全资子公司国寿股权投资公司担负。在银发经济工业链中，医疗赛道成为主要构成局部。浩悦资源指出，海内65岁及以上老年生齿比例仅用了22年就从21世纪之初的7%翻倍增加到14%，而在后十年中，中国更是从老龄化社会疾速停顿到超老龄化社会，跟着20世纪中期诞生顶峰的生齿连续进入老年，减速的老龄化过程使得心脑血管、神经体系、痊愈亚专科、骨科及糖尿病等与年纪高度相干的疾病种别发病率急剧进步。这些范畴在严正医疗药械及效劳范畴曾经逐步生长为市场存眷度最高的明星赛道，在当下资源情况中也不乏明星公司、年夜额买卖的频仍呈现。符合老龄化赛道:糖尿病、高血压、阿尔兹海默症、就寝阻碍、慢性痛苦悲伤、呼吸体系疾病等慢病治理相干的亚赛道，将成为药械爆款的潜伏疆场。与此同时，能够看到越来越多诸如分解生物学呆板人等翻新药械技巧以及聪明化、智能化的翻新效劳形式在疾速涌入老龄人群花费医疗市场。范围化的老龄群体、更高的均匀可安排收入以及更强的新颖事物进修才能，独特招致今世老年人对优质产物跟效劳的花费志愿跟花费才能明显晋升。越来越多的翻新医疗企业在踊跃拥抱银发人群，减速实现供应侧的适老化改革。 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